以当前的消费需求及豆粕库存水平来看，现货偏紧的格局还将延续到12月底，远期由于南美天气正常，明年2月份巴西将有大量大豆出口，对美豆价格形成，进口大豆成本下滑可能使远月豆粕价格走低。
近期美豆价格弱势调整，未能改变国内现货价格紧张的局面，受广东地区环保检查导致部分企业停机及现货供应紧张影响，上周国内豆粕价格普遍上涨150～250元/吨，广东部分地区涨幅超过300元/吨。油脂消费进入旺季，港口库存小幅回落，价格在周初暴涨之后震荡回落，整体涨幅不大。
上周，华北地区43%蛋白豆粕市场报价3560～3600元/吨，较前一周上涨150～170元/吨，山东报价3500～3600元/吨，江浙地区3500～3550元/吨，两广地区3550～3700元/吨，广东较上周上涨280～300元/吨，部分贸易商报价两天涨幅超过300元/吨。
菜粕价格跟随走高，湖北普通菜粕报价2550～2600元/吨，广东进口菜籽粕报价2540～2580元/吨，均较上周上涨100～120元/吨。山东棉籽粕市场报价3000～3050元/吨，花生粕报价3100～3150元/吨，局部地区较上周上调30～50元/吨。
上周有消息称，广东东莞某油厂因废气排放超标，环保督察组进驻调查，责令相关企业停产整顿，周边油厂也受到相应环保检查。部分正常开机的企业担心环保检查会导致限产，因此停止开票或限量开票，使得当地豆油、豆粕紧张局面加剧，近月期货合约应声上涨，1705合约连续两日收高，累计涨幅超过200元/吨，最高涨至3300元/吨，为7月份以来最高值;豆油合约当日也大涨2%。
目前，广东日压榨大豆能力超过1000吨的油厂有15家，合计日压榨能力5.25万吨，年压榨大豆能力1732万吨。其中东莞地区油厂最多，目前共有6家油厂，日压榨大豆能力为2.5万吨。2015年广东大豆进口量1057万吨，占大豆进口总量的12.9%;今年1～10月广东进口大豆891万吨，占进口总量13.4%。国家粮油信息中心估计，2016年广东大豆压榨量超过1000万吨。因此，广东地区油厂生产受到的影响足以影响全国的供需格局。
最新消息，部分停产企业重新开工生产，之前正常检修的工厂也要开机，由于供应预期增加，豆粕价格快速回落。据悉国家环保检查力度不断加大，其他省份也会环保督察组的检查，但本次广东地区的检查并非针对油脂加工企业，相对于其他工业生产油脂加工产生的“三废”很少，并非环保检查的重点行业，此次只是个别企业的个别现象，并不具有代表性，当然若有真正环评不达标的企业也应引起注意。
海关数据显示，11月份我国进口大豆784万吨，远高于上月的521万吨，去年同期为739万吨;1～11月份我国累计进口大豆7424万吨，较上年同期的7261万吨增长2.2%。
根据船期监测，12月份我国进口大豆到港将增至850万吨。尽管大豆集中到港，但由于国内压榨利润丰厚，油厂保持较高开机率，大豆库存压力并不大。上周国内大豆压榨量为187万吨，较前一周增加3.3%，预计12月份压榨总量将达到800万吨，高于上月的760万吨，但由于下游消费需求旺盛，上周豆粕库存较前一周下滑2万吨，至41万吨，远低于去年同期的67万吨，为今年以来最低水平。
10月份中国饲料工业协会重点的180家饲料企业饲料总产量为191万吨，同比增长8.7%。11月份尽管相关数据还未公布，但从主要上市公司报告数据看，11月饲料销量同比增速可能超过10月份。其中，海大集团11月份饲料销量同比增长20%，猪料同比增长30%;金新农饲料销量同比增长40%，猪料同比增长40%;唐人神饲料销量同比增长58%，猪料同比增长70%。
尽管生猪存栏同比依然减少3.5%左右，但压栏猪的普遍存在，使得猪料比下滑。畜禽存栏处于高位，其对饲料消费的需求不容小觑。另外，由于前期看空后市，饲料企业豆粕库存普遍偏低，大豆海上运输不畅，国内豆粕价格上涨过程中，下游补库意愿增加，加上春节赶早，提前建立库存使得豆粕供应偏紧，现货价格保持高位运行。
USDA12月供需报告对美国大豆供需数据没有做任何调整，基本符合市场预期。52.5蒲式耳/英亩的单产是基于上月84%的收割进度做出来的，没有调整的必要，下个月将给出最终的定产数据。出口销售目前来看也能够完成，截至12月2日当周，美国大豆累计出口销售4316万吨，较上年同期的3408万吨提高26.6%，也高于2014/2015年度同期的4046万吨;累计销售量占USDA12月预计出口量的77%，上年同期64.7%，2014/2015年度为80.7%。按目前的销售进度推算，在剩下的8周里周均销售80万吨以上，即可在1月底完成全年出口量的近90%。上年同期是周均销售80万吨，近3年同期均值是68万吨。后期能否顺利实现，还需继续观察，但笔者更倾向于能够完成目标。
目前巴西大豆播种基本结束，且当前天气状况良好，南马托格罗索州南部及帕拉纳州前期偏干燥的已经得到缓解，未来如果天气条件顺利，1月下旬巴西的早熟大豆就可以收割，2月份将会有大量大豆出口，进而挤占美豆出口份额。阿根廷大豆播种已经过半，布宜诺斯艾利斯北部、圣达菲省南部等早期降雨偏少的地区，在近日都有降雨预报，这也是在中国豆粕大幅走高、而美豆价格震荡回落的原因。
短期看，在南美天气没有出现不利影响的情况下，美豆价格或将继续以窄幅震荡为主。巴西大豆能否在2月份顺利出口可能就是美豆下跌的窗口。当然如果南美出现干旱等不利天气，美豆价格则需重新评估，毕竟现在距离南美整体产量的确定还为时过早。整体而言，美豆出口可能巴西大豆的挤占，在南美天气良好的背景下，国内远期豆粕价格压力不断在聚集，近高远低的格局还将延续。
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